ST湘鄂债违约续全年或是踩雷多发期

ST湘鄂债违约续：全年或是“踩雷”多发期

在偿债高峰到来的2015年，国内公募债券市场迎来本金违约第一单。近日，中科云科技集团股份有限公司(以下简称“中科云”)发布公告称，由于尚有2.41亿元资金缺口，没法按时、足额筹集资金用于偿付2012年公司债券“12湘鄂债”的应付利息及回售款项，构成对本期债券实质违约。“ST湘鄂债”成为国内首单本金违约的公募债券，对债市会有哪些影响?“短时间影响可能其实不显著全国哪家医院医治白癜风最好，但中长期影响将逐渐体现，并驱动债市出现分化走势。违约风险已逐渐显性化。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮告知中国经济导报。另外，值得一提的是，评级机构及时对该支债券进行市场警示，使得投资者对“ST湘鄂债”违约有充分的准备。刚性兑付“魔咒”或将真正被打破刚性兑付，一直是让中国的债券市场保持零违约的“不二宝贝”。自2006年以来，违约风险警报屡次被拉响，但最后均“化险为夷”，如云南城投、山东海龙等，终究均依照约定还本付息。2014年的“11超日债”，一度被认为国内公募债券市场出现的真正违约事件，但也只北京白癜风医院地址是未能如期支付利息，9个月后公布了兑付方案，投资者获得本息全额偿付。与“11超日债”的8980万元利息违约相比，“ST湘鄂债”的2.41亿元本金违约或难以赔付，打破刚性兑付只是“一层窗户纸”的事了。自去年起，私募债不断堕入兑付危机，而公募债“11超日债”、“ST湘鄂债”也陆续游走在违约边沿，“信誉债市场的违约之门已打开，违约风险已逐渐显性化。”刘东亮说。不过，从市场反应来看，“ST湘鄂债”违约事件对债市影响其实不明显。当天利率债、信誉债波动均保持安稳，中科云的股价当天还一度涨停。对此，刘东亮指出，市场对“ST湘鄂债”爆出信用风险的预期已较为充分，结合此前“11超日债”带来的“预演效应”，其短时间冲击影响应不显著。“11超日债”违约后，屡屡出现债务人与债权人的纠纷，而“ST湘鄂债”违约，却没有掀起多大“风浪”。海通证券首席分析师姜超认为，过去债市刚兑难破的重要缘由是有大量散户参与，而公司债新规明确引入投资者分类制度，将散户排除在风险资产投资之外。另外，存款保险制度也已正式出台，这些防火墙的建立有利于隔离刚兑打破后的风险感染。或是政府引导有序违约?安邦分析师认为，在今年“两会”结束后的发布会上，国务院总理李克强针对金融产品违约明确表态，“确切个别情况难以避免，我们必须加强监测，及时处置，确保不产生区域性、系统性金融风险。”刚性兑付使市场不能进行有效的风险辨别和肯定公道的风险溢价，毛病地抬高了无风险收益率的水平，导致风险积累。近期，央行副行长潘功胜表示，“让一些违约事件顺应市场的气力而自然产生，有利于强化市场纪律的束缚，端正产品发行者和投资者的行动，有利于财富管理市场的健康发展。”结合监管层的一系列表态，“中央允许部分金融产品违约的意图十分明确。问题在于，在什么时候，由谁来开这个头?”该分析师指出。“ST湘鄂债”应“时”而出，打响了实质违约“第一枪”。正是有了违约事件的产生，投资者才能切实感受到债券市场的风险，建立正确的风险意识。也正是违约事件的产生，倒逼监管部门建立健全违约事件的应对机制。虽然“ST湘鄂债”是单一事件，但这只是信用风险恶化大环境中的冰山一角。“原有产业遭到政策冲击、转型失败并不是个案，一批传统行业，特别是产能过剩行业发债主体普遍面临类似挑战，对未来的违约风险不可掉以轻心。”刘东亮指出。在刘东亮看来，在经济下行周期中，信誉债违约压力仍在上升，虽然近期稳增长政策频出，特别是地产救市政策出台，令市场对经济企稳预期升温，但这难以在短期内改变经济下行势头，也不会明显和缓信用风险，信誉违约的高潮期还没有来临，而个案的不断出现，也会导致地方政府和监管部门“第一单”压力的减轻，带来更多风险事件曝光，2015年全年或是“踩雷”多发期。及时风险警示，评级机构尽职尽责评级机构鹏元资信4月4日把中科云主体长时间信用等级、“ST湘鄂债”信用等级均由BB下调为CC，并移出信誉评级视察名单。鹏元资信评估有限公司相干负责人告知中国经济导报：“我们及时公布了该公司发展情况，并进行了风险预警，对投资者的已尽到。”早在2014年10月10日，鹏元资信出具了不定期跟踪评级报告，将“12湘鄂债”发行人中科云(原“北京湘鄂情股份有限公司”，2014年7月1日更名)的公司主体评级下调至BBB，评级展望保持负面，“12湘鄂债”债项评级相应下调至BBB。由于该次跟踪评级，“12湘鄂债”于2014年10月13日开盘后即被特别风险警示。回顾2012年4月，还没有更名的北京湘鄂情股份有限公司发行了5年期无担保公司债4.8亿元，附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。今年4月7日为本期债券付息日及回售资金到账日。该债券发行时，鹏元资信给予该公司主体评级AA，公司为民营企业，原主营高端餐饮业务。由于遭到“3公消费”限制的影响，原主业出现巨额亏损和向新业务转型带来较大的投资压力，“12湘鄂债”遭受了多次评级和评分下调，2013年6月，鹏元资信将其评级下调至AA-/负面，2014年2月下调至A/负面。